Resumo Este artigo avalia o impacto de ativos alternativos no desempenho dos fundos de previdência privada brasileiros. Poucos estudos abordam esse tema no Brasil, abordando em sua maioria apenas a adição de ativos alternativos e seu impacto no desempenho. O mercado de fundos de previdência privada aberta no Brasil vem crescendo rapidamente nos últimos anos e ganhando notável relevância, especialmente após o anúncio da reformulação do sistema previdenciário brasileiro. Em 2018, o Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL) e o Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL) representaram mais de 94% do total de ativos em seu setor. Os fundos de investimento especialmente constituídos (FIEs) dos planos de previdência privada PGBL e VGBL caracterizam-se pela sua dependência de ativos de renda fixa. O Brasil enfrenta atualmente um cenário de juros baixos sem precedentes - que, seguindo um panorama mundial, parece estar definido há muito tempo - e gestores de fundos de previdência privada devem buscar investimentos alternativos que agreguem tanto o prêmio de risco quanto a diversificação. Os resultados deste estudo podem apoiar os gestores neste assunto pouco discutido. Comparamos o desempenho dos FIEs sem ativos alternativos adicionais versus a carteira com ativos alternativos, adicionando um índice de fundo de cobertura, um índice de fundos mútuos de ações, um índice de commodities, um índice de energia elétrica, um índice de serviços públicos, um índice de ouro e um índice imobiliário. Foram utilizadas diversas medidas de desempenho, considerando as normas brasileiras e uma estratégia de reequilíbrio. Nossos resultados mostraram que quase todos os ativos alternativos utilizados neste estudo melhoraram o desempenho dos FIEs dos planos de previdência privada PGBL e VGBL, especialmente o índice de serviços públicos e o índice de fundo de cobertura. Alguns até melhoraram o risco de cauda da carteira.

ABSTRACT This article assesses the impact of alternative assets on the performance of Brazilian private pension funds. Few studies touch on this topic in Brazil and most only investigate the addition of alternative assets and their impact on the performance. The market of open private pension funds in Brazil has been growing rapidly in recent years and gaining much relevance, especially after the announcement of the reformulation of the Brazilian pension system. In 2018, the Free Benefit Generating Plan (PGBL) and the Free Benefit Generating Life (VGBL) represented more than 94% of total assets in their sector. The Brazilian specially constituted investment funds (FIEs) of PGBL and VGBL private pension plans are characterized by their dependence on fixed income assets. Brazil currently faces an unprecedent low interest rate scenario - which, following a worldwide panorama, seems to be set for a long time - and pension fund managers must search for alternative investments that aggregate both risk premia and diversification. The results of this study may support managers in this little-discussed matter. We compare the performance of FIEs without additional alternative assets versus the portfolio with alternative assets, adding a hedge fund index, an equity mutual funds index, a commodity index, an electric power index, a public utilities index, a gold index, and a real estate index. Several performance measures were used, considering Brazilian regulations and a rebalancing strategy. Our results showed that almost all alternative assets used in this study improved the performance of the Brazilian FIEs of PGBL and VGBL private pension plans, especially the public utilities index and the hedge fund index. Some even improved the portfolio tail risk.

Resumen Ante circunstancias adversas, numerosas personas han buscado refugio en las adicciones a las drogas, el uso y abuso de las mismas, lo que trae consigo consecuencias negativas para su salud. Las autoridades y profesionales de diferentes países han desarrollado un grupo de acciones en los órdenes educativo, jurídico, social y ambiental, y han declarado una lucha muy marcada para la prevención ante las drogas legales. El presente artículo tiene como objetivo: Caracterizar el vínculo intersectorial sobre el tabaquismo y su educación, atenuación y control a partir de un estudio ante la situación en el mundo contemporáneo.

Abstract Purpose: An econometric model is established to explain bankruptcy in Ecuadorian banks. The utility of combining macroeconomic, financial, and idiosyncratic determinants to explain bankruptcy is empirically demonstrated. Design/methodology/approach: The cross-sectional analysis includes 24 banks between 1996 and 2016. Bankruptcy is considered as a rare event. Findings: Even in adverse macroeconomic conditions, the main factor explaining bankruptcy is lax administration. Also, those banks with higher levels of indebtedness with respect to their capital levels are more susceptible to bankruptcy. Higher levels of spread and lower inflation are associated with lower levels of bankruptcy. Ceteris paribus, after dollarization the bankruptcy probability decreases and the effective management of each bank becomes a relevant factor to explain bankruptcy. Originality/value: Different determinants are combined in order to produce predictive models with practical value and macro-dependent dynamics that are relevant for stress tests. There is empirical evidence that the change in the monetary system has helped to stabilize the financial system. The problem of having a small sample and rare events is evident and adequately addressed.

Resumen Objetivo: Se establece un modelo econométrico para explicar la quiebra en los bancos ecuatorianos. Se demuestra empíricamente la utilidad de combinar determinantes macroeconómicos, financieros e idiosincráticos. Metodología: El análisis transversal incluye el estudio de 24 bancos privados entre 1996 y 2016. La quiebra se considera un evento raro. Resultados: Incluso en condiciones macroeconómicas adversas, el principal factor que explica la bancarrota es una administración laxa. Aquellos bancos con mayor endeudamiento respecto al capital son más susceptibles a la quiebra. Un mayor spread y una inflación más baja están asociados a una menor probabilidad de quiebra. Ceteris paribus, después de la dolarización, la probabilidad de quiebra disminuye y la gestión efectiva de cada banco se convierte en un factor relevante para explicar la bancarrota. Contribuciones: Se combinan diferentes determinantes para producir modelos predictivos con valor práctico y dinámicas macrodependientes que son relevantes para las pruebas de tensión. La evidencia muestra que el cambio en el sistema monetario ha ayudado a estabilizar el sistema financiero. La problemática existente de tener una muestra pequeña y eventos raros se deja en evidencia y se aborda adecuadamente.

Summary The study describes the characteristics of Latin American scientific production on the bullying variable in journals indexed in Scopus, during the period 2010-2018. A retrospective descriptive study is carried out analyzing 637 articles. It is found that the countries with the greatest production are Brazil, Chile, Mexico and Colombia. Most of the articles are published in the journals Science e Saude Coletiva y Psicologia Escolar e Educativo. 90.3% of the publications represent original articles. It is concluded that Latin American scientific production on bullying has been increasing progressively in recent years; However, it still represents a minimum percentage worldwide, it is necessary to continue strengthening the dissemination of scientific studies.

Resumen El estudio describe las características de producción científica latinoamericana sobre la variable acosos escolar en revistas indizadas en Scopus, durante el periodo 2010-2018. Se realiza un estudio descriptivo retrospectivo analizando 637 artículos. Se encuentra que los países que mayor producción tienen son Brasil, Chile, México y Colombia. La mayoría de los artículos se encuentran publicados en las revistas Ciencia e Saude Coletiva y Psicologia Escolar e Educacional. El 90.3 % de las publicaciones representa a artículos originales. Se concluye que la producción científica latinoamericana sobre acoso escolar ha ido aumentando progresivamente durante los últimos años; sin embrago, aún representa un mínimo porcentaje a nivel mundial, es necesario seguir fortaleciendo la generación de difusión de estudios científicos.